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民營(yíng)板塊掀起重組大潮 投資契機(jī)已經(jīng)降臨
近期《國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)支持和引導(dǎo)個(gè)體私營(yíng)等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》正式下發(fā)，深滬兩市的民營(yíng)上市公司面臨新一輪發(fā)展機(jī)遇，引起市場(chǎng)各方的密切關(guān)注。國(guó)務(wù)院《意見(jiàn)》對(duì)民營(yíng)板塊影響幾何？哪類個(gè)股面臨機(jī)會(huì)？我們從以下方面進(jìn)行分析：
1、 構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好
國(guó)務(wù)院《意見(jiàn)》允許非公有資本進(jìn)入法律法規(guī)未禁入的行業(yè)和領(lǐng)域，壟斷行業(yè)、公用事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)事業(yè)、金融服務(wù)業(yè)、國(guó)防科技工業(yè)，這些長(zhǎng)期以來(lái)民營(yíng)企業(yè)難以進(jìn)入的領(lǐng)域，均獲得了國(guó)家的準(zhǔn)入。這標(biāo)志著國(guó)家對(duì)民營(yíng)企業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入的進(jìn)一步放寬，有助于深滬兩市的民營(yíng)上市公司進(jìn)一步拓展市場(chǎng)空間，對(duì)民營(yíng)上市公司構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好�！兑庖�(jiàn)》指出，允許外資進(jìn)入的行業(yè)和領(lǐng)域，也允許國(guó)內(nèi)非公有資本進(jìn)入，并放寬股權(quán)比例限制等方面的條件。在投資核準(zhǔn)、融資服務(wù)、財(cái)稅政策、土地使用、對(duì)外貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作等方面，對(duì)非公有制企業(yè)與其他所有制企業(yè)一視同仁。
國(guó)家將在電力、電信、鐵路、民航、石油等行業(yè)和領(lǐng)域，進(jìn)一步引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，非公有資本可以參股等方式進(jìn)入；對(duì)其他業(yè)務(wù)，非公有資本可以獨(dú)資、合資、合作、項(xiàng)目融資等方式進(jìn)入。除國(guó)家法律法規(guī)等另有規(guī)定的外，允許具備資質(zhì)的非公有制企業(yè)依法平等取得礦產(chǎn)資源的探礦權(quán)、采礦權(quán)。國(guó)家還將支持非公有資本積極參與城鎮(zhèn)供水、供氣、供熱、公共交通、污水垃圾處理等市政公用事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施的投資、建設(shè)與運(yùn)營(yíng)。這意味著民營(yíng)上市公司可以參與電力、航空、石化等壟斷性行業(yè)的項(xiàng)目投資，將為民營(yíng)板塊提供新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，其二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)也將反復(fù)活躍。
2、 掀起重組大潮
《若干意見(jiàn)》提出,按照"平等進(jìn)入、公平待遇"原則,鼓勵(lì)非公經(jīng)濟(jì)參與國(guó)有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國(guó)有企業(yè)重組。這意味著深滬兩民營(yíng)板塊將掀起新一輪重組大潮，部分被有實(shí)質(zhì)性重組的個(gè)股后市將將面臨新的投資機(jī)遇。如榮智健家族旗下的中信泰富收購(gòu)大冶特鋼后，該公司實(shí)際上已經(jīng)變成一家民營(yíng)企業(yè)。而在《若干意見(jiàn)》提出之后，中信泰富將依托其自身的資金、管理優(yōu)勢(shì)，對(duì)公司進(jìn)行實(shí)行重大的重組和技術(shù)改造計(jì)劃，大冶特鋼有望由地得以長(zhǎng)足的發(fā)展。另外，作為民營(yíng)企業(yè)，公司也可通過(guò)參與更多國(guó)有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國(guó)有企業(yè)重組，獲得更多、更大的發(fā)展空間，有望在《意見(jiàn)》公布之后率先啟動(dòng)。
我們注意到，在加強(qiáng)立法、規(guī)范準(zhǔn)入、嚴(yán)格監(jiān)管、有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下，國(guó)家允許非公有資本進(jìn)入?yún)^(qū)域性股份制銀行和合作性金融機(jī)構(gòu)。符合條件的非公有制企業(yè)可以發(fā)起設(shè)立金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。允許符合條件的非公有制企業(yè)參與銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的改組改制，鼓勵(lì)金融服務(wù)創(chuàng)新。這無(wú)疑將把民營(yíng)板塊重組引導(dǎo)到金融創(chuàng)新的大道上來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)的民營(yíng)重組股走勢(shì)將高潮迭起。
3、 中小板迎來(lái)機(jī)遇
由于目前兩市絕對(duì)民營(yíng)的個(gè)股不多，而中小板民營(yíng)公司的數(shù)量相對(duì)集中，因此我們認(rèn)為《國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)支持和引導(dǎo)個(gè)體私營(yíng)等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)主要還是在與引領(lǐng)中小板個(gè)股的走強(qiáng)。國(guó)務(wù)院指出，國(guó)家將逐步擴(kuò)大有關(guān)促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金規(guī)模，省級(jí)人民政府及有條件的市、縣應(yīng)在本級(jí)財(cái)政預(yù)算中設(shè)立相應(yīng)的專項(xiàng)資金。加快設(shè)立國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金。研究完善有關(guān)稅收扶持政策。國(guó)家還將有效發(fā)揮貸款利率浮動(dòng)政策的作用，引導(dǎo)和鼓勵(lì)各金融機(jī)構(gòu)從非公有制經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)出發(fā)，切實(shí)發(fā)揮銀行內(nèi)設(shè)中小企業(yè)信貸部門(mén)的作用，改進(jìn)信貸考核和獎(jiǎng)懲管理方式，提高對(duì)非公有制企業(yè)的貸款比重，這些措施無(wú)疑將使得中小板將成為證券市場(chǎng)當(dāng)中受益最大的民營(yíng)板塊。
同時(shí)，前期深交所專門(mén)發(fā)布了《中小企業(yè)板塊保薦工作指引》，建立募集資金專戶存儲(chǔ)制度，從政策角度賦予中小板投資者一個(gè)保護(hù)傘，從一個(gè)側(cè)面助推中小板行情的展開(kāi)。而由于長(zhǎng)期超跌，久聯(lián)發(fā)展（002037）、華星化工（002018）、天奇股份（002009）等個(gè)股底部放量較為明顯，短線有望進(jìn)入上升通道，其后市潛力較大。
從操作上看，部分業(yè)績(jī)優(yōu)秀的個(gè)股大漲之后需要一個(gè)技術(shù)性回抽的過(guò)程，投資者最好不要追高，而應(yīng)待其回落到中、短期均線附近再作關(guān)注不遲。值得注意的是，本報(bào)告中的信息均來(lái)源于已公開(kāi)的資料，我們對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。在任何情況下，報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見(jiàn)并不構(gòu)成所述證券買(mǎi)賣的出價(jià)或詢價(jià)。
姚朝東于2005-3-6
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