[ 林濤 ]——(2010-1-2) / 已閱43358次
重要說明
1.上表的信息和數(shù)據(jù)主要來自境外各證券交易所官方網(wǎng)站、銀河證券海王星軟件、筆者的計算整理、咨詢以及互聯(lián)網(wǎng)，盡管我們已作努力，這些信息仍然可能不完整、不準確、不及時或不適用于某些特殊情形。我們對本報告中的任何錯誤或疏忽不負任何責(zé)任，您應(yīng)對您基于本報告所包含信息所作的任何決策自負責(zé)任。我們亦不對因閱讀或使用本報告或其中任何信息而產(chǎn)生的任何直接的、間接的、特定的、隨附的或其他性質(zhì)的損失或各種損害承擔(dān)任何責(zé)任。
2.除福建金泰旅游及教廣傳媒（中國溢達）OTCBB掛牌并轉(zhuǎn)板NASDAQ、石獅日祥（中國海洋食品）OTCBB掛牌并轉(zhuǎn)板AMEX、喜得龍以SPAC方式登陸納斯達克、以及紫金礦業(yè)發(fā)行A股外，上表的內(nèi)容及本報告未包括其它境內(nèi)外借殼上市（如08年7月廈門三安電子國內(nèi)借殼S*ST天頤、09年4月廈門大洲集團國內(nèi)借殼ST興業(yè)、09年8月龍巖東源環(huán)保新加坡借殼China Environment Ltd等），亦不包括境外證券市場轉(zhuǎn)板（如中國消防08年10月轉(zhuǎn)板至香港主板）及二次上市(SPO)的情況。
3.上述福建企業(yè)上市期間自2008年１月１日起至2009年12月31日止。
4.目前八閩大地資本市場空前活躍，僅就廈門地區(qū)而言，截至本報告出具日：科華恒盛已于2009年10月21日過會，可望于2010年1月在深交所中小板正式掛牌；中駿集團已通過聯(lián)交所聆訊，即將登陸香港主板；三五互聯(lián)和三維絲環(huán)保分別于12月22日和12月30日成功過會，即將成為最先登陸創(chuàng)業(yè)板的福建企業(yè);怡口樂餐飲配送等企業(yè)的境外控股公司GHN AGRISPAN已向美國SEC備案S-1表格，將在OTCBB掛牌上市……
二、08-09福建企業(yè)上市情況分析
■ 上市公司數(shù)量
2008年1月1日至2009年12月31日期間，福建地區(qū)至少有41家企業(yè)成功在境內(nèi)外證券市場掛牌上市（如將三安電子、大洲集團、東源環(huán)保的借殼上市計算在內(nèi)，則至少為44家）。福建地區(qū)07年上市企業(yè)數(shù)量為15家（境內(nèi)3家、境外12家）；08年上市企業(yè)數(shù)量為17家(境內(nèi)6家、境外11家)；09年上市企業(yè)數(shù)量為24家(境內(nèi)2家、境外22家)。在兩年時間內(nèi)新增四十多家上市公司，這創(chuàng)下了福建地區(qū)企業(yè)上市速度的新記錄，同時使得福建地區(qū)上市公司數(shù)量（含境外福建背景上市公司）達到150家左右。
■ 上市公司所屬地市
08年以來上市的41家上市公司中：泉州地區(qū)18家(涉及兩地市的各算半家，下同)、福州地區(qū)9家、廈門地區(qū)8家（如計算借殼上市的三安電子和大洲集團則為10家）、三明地區(qū)2家、南平地區(qū)2家、龍巖地區(qū)2家（如計算借殼上市的東源環(huán)保則為3家）。從中不難看出泉州、福州和廈門三個地區(qū)對福建經(jīng)濟發(fā)展的貢獻和重要性。但令人遺憾的是莆田、漳州和寧德三個地市在企業(yè)上市方面顯得較為沉寂。
■ 上市地分布
從上市地分布來看，41家上市公司中僅8家選擇境內(nèi)資本市場（其中7家在深圳中小企業(yè)板），33家分布于世界各地資本市場（香港10家、新加坡10家、韓國4家、美國3家、馬來西亞3家、德國1家、法國1家、加拿大1家）。其中最為吸引眼球的是福建民營企業(yè)作為中國企業(yè)的先驅(qū)，首度登陸非主流資本市場-韓國和馬來西亞證券市場，而且有前仆后繼之勢。此外，廈門地區(qū)連續(xù)三家知名房地產(chǎn)企業(yè)登陸香港聯(lián)交所也引起了不小的轟動。
■ 融資額和公司市值
從公司市值來看:紫金礦業(yè)成為繼興業(yè)銀行之后福建地區(qū)第二家市值逾千億元人民幣的上市公司,此外明發(fā)集團、圣農(nóng)發(fā)展、寶龍地產(chǎn)、春天百貨、特步、匹克及三六一度目前均擁有超過50億元人民幣的市值，這在福建上市企業(yè)中都算是較大的盤子。41家新上市福建企業(yè)平均融資規(guī)模近9億人民幣（剔除紫金礦業(yè)后IPO平均規(guī)模約6億人民幣）；截至2009年12月31日上述41家企業(yè)平均市值約70億人民幣（剔除紫金礦業(yè)后平均市值約 30億人民幣）。
■ 上市費用(含承銷傭金)
境內(nèi)上市方面：除紫金礦業(yè)這個超級大盤股外（上市費用1.75億元，占融資額比率為1.8%）,其他7家公司的上市費用從1768萬元到4439萬元不等，占融資額比例從4.4％到8.2％不等。雖然境內(nèi)上市的承銷傭金相對較低，但安妮股份2.73億融資額下8.2％的費用比率已接近國際標準。
境外上市方面：33家公司中上市費用最高的是寶龍地產(chǎn)的1.62億港元（約合1.43億人民幣），最低的是百興鞋材的403萬令吉（約合人民幣800萬元）；上市費用占融資額比例最高的是天溢果業(yè)的18％，最低的是喜得龍的3.7％(含境外SPAC公司的費用)。由于泰寧南方林業(yè)和福建金泰旅游、教廣傳媒掛牌時無直接融資，因此未將其列入比較。
上市費用的多少及占比與融資規(guī)模、上市地及上市板塊有很大關(guān)系。根據(jù)上表數(shù)據(jù)及筆者經(jīng)驗，總體來說：韓國、馬來西亞的上市費用相對較低；大陸及新加坡緊隨其后；香港的上市費用高于大陸和新加坡（香港上市費用大有超英趕美之勢，如中國利郎和匹克十幾億港元的IPO規(guī)模下仍高達8%以上的上市費用著實不低）；法國、德國及英國上市費用一般略高于香港；美國、加拿大的上市費用一般略高于歐洲，因為美國、加拿大券商的承銷傭金較高（但通過OTCBB、AMEX等借殼上市的費用則很低）。由于大部分發(fā)行費用可在上市后才支付，以及出于其他因素的考慮，上市費用的多少和比例高低往往不是、也不應(yīng)該是企業(yè)家最關(guān)注的問題。
■ 市盈率
從發(fā)行市盈率看，不同行業(yè)的市盈率相去甚遠且不具有可比性。僅就絕對值而言，國內(nèi)發(fā)行A股的發(fā)行市盈率顯然高出境外上市許多，09年10月國內(nèi)上市的兩家南平企業(yè)發(fā)行市盈率都在50倍左右，而09年迄今境外上市的22家企業(yè)中，16家企業(yè)發(fā)行市盈率低于15倍。此外我們注意到，金融危機全面爆發(fā)后上市企業(yè)的發(fā)行市盈率也明顯低于金融危機發(fā)生前，一個明顯的例子是登陸德交所的網(wǎng)訊技術(shù)不到15倍的發(fā)行市盈率遠遠低于兩年以前同樣在德國上市的豐泉環(huán)保和新日鮮食品高達50倍左右的發(fā)行市盈率。從目前市盈率來看，大部分08年上市企業(yè)目前的市盈率低于按08年上市首日收盤價計算的市盈率。
■ 大股東個人/家族財富
伴隨著上述41家企業(yè)及其它借殼上市企業(yè)的上市，企業(yè)實際控制人/大股東的個人/家族財富急劇增長，福建地區(qū)又涌現(xiàn)了一批新富豪。紫金礦業(yè)的兩個大股東陳發(fā)樹和柯希平成為福建富豪中的新貴，許健康家族、傅光明家族、丁水波家族、黃煥明、丁建通家族、許景南家族、陳啟泰兄弟等也因?qū)汖垺⑹マr(nóng)、特步、明發(fā)、三六一度、匹克及春天百貨等企業(yè)的上市而聲名大噪，而林秀成家族憑借旗下三安電子異常成功的借殼上市，也躋身福建富豪榜前列。民營上市公司的大股東/ 實際控制人因企業(yè)的上市而坐擁幾億甚至上百億的個人財富。具體個人/家族財富數(shù)值讀者可根據(jù)上表中公司目前市值與實際控制人的持股比例的乘積計算得出。
三、上市地點的選擇
■ 境內(nèi)上市還是境外上市
擺在有上市意圖的企業(yè)家面前最重要的問題之一就是――在哪里上市？不同的中介機構(gòu)、專家學(xué)者、已上市企業(yè)老板及高管、以及政府官員往往是眾說紛紜。08-09年福建地區(qū)新上市的41家企業(yè)中有33家選擇了境外上市，該33家企業(yè)清一色都是民營企業(yè)，由此可見，境外資本市場對于福建民營企業(yè)家還是具有相當(dāng)大的吸引力，尤其在金融危機全面爆發(fā)后境外上市估值水平呈現(xiàn)大幅度下降的情況下，仍有不少福建民營企業(yè)家選擇了境外上市。
總共7頁 [1] [2] [3] [4] [5] 6 [7]
上一頁 下一頁
