[ 葉星林 ]——(2004-12-3) / 已閱8646次
股權出資和取消對外投資規模限額可能產生的后果
葉星林 北京市薪評律師事務所
據悉,《公司法》修改草案允許以股權進行出資，且取消了公司對外投資的限額，我認為不妥，立法不宜允許用股權進行出資。公司的注冊資本是公司自有的核心資產，是公司進行經營活動的信用基礎，注冊資本的充足和真實性是公司經營安全性最基本的保證。如果允許用股權出資且取消公司對外投資的限額，注冊資本將變得毫無意義，并產生一系列的后果。為說明這一點，我先做一個假設：
甲和乙各出資500萬成立一個注冊資本1000萬的A公司，各自擁有A公司50%的股份。然后，甲和乙各以A公司45%的股份（按評估各為450萬）出資，A公司出資900萬成立一個注冊資本1800萬的B公司。這時，市場上就出現了一個注冊資本1000萬的A公司和一個注冊資本1800萬的B公司，但實際運營的資本還是只有1000萬。也就是說1000萬的資金派生了2800萬的注冊資本。用圖表示就是：
如果甲、乙、A公司、B公司再分別以現金、股權出資，那么市場上將會出現C、D、E……等公司，甲和乙最初的1000萬元就派生了幾個億的注冊資本。而這一系列公司上億的注冊資本都控制在甲和乙兩個人的手里。這就是立法允許以股權出資且取消公司 對外投資規模限制的結果，由此可能產生的后果是：
1、注冊資本喪失了最根本的公司經營信用職能，進一步導致公司信用的喪失（相對于企業來說，信用即資本或凈資產的多少）。
2、增加社會的交易成本。與這些公司進行交易的單位如何確定這些公司的信用情況，調查交易對手的信用成本將會成倍地增長；在發生交易糾紛時，交易目的實現的成本也會增加，最終導致整個社會的交易成本增加；
3、法律允許以股權出資且取消公司的對外投資規模限制，就使一般的公司具有了銀行的資本派生功能，加重社會經濟風險，并可能引發經濟危機。
銀行資本派生功能的發揮受到一套完善而嚴格的監管體系的控制。一旦公司有了資本派生功能，將不可能建立一套有效的監控機制進行監管。如果某一行業的公司進行普遍的成倍的資本派生，一旦這個行業受到政策調整或行業風險，將會引發行業危機，進而引發社會經濟風險。
4、容易導致損害小股東和債權人利益事件的發生。
對國家、社會而言，以股權出資并不增加社會的實際經濟總量，且增加了交易成本，使公司變成具有資本派生功能的實體，也容易導致圈錢、洗錢的發生。
故，我認為修改的《公司法》不宜允許用股權進行出資，且仍應在公司的對外投資方面作出必要的限制。
